中新经纬8月13日电 (谢婧雯)“公司存货较上年期末增长港股几倍杠杆，主要系本期末原材料与委托加工物资增加所致。”寒武纪董事长、总经理陈天石在12日举行的业绩会上回复。
2026年上半年，寒武纪营利双增的同时，存货账面价值达到82.48亿元，较上年末增长66.83%。
存货规模大幅增长
具体来看，2026年上半年，寒武纪实现营业收入59.96亿元，同比增长108.13%；实现归母净利润23.11亿元，同比增长122.61%；实现扣非归母净利润21.66亿元，同比增长137.30%。
寒武纪的主营业务是应用于各类云服务器、边缘计算设备、终端设备中人工智能核心芯片的研发、设计和销售。目前，主要产品线包括云端产品线、边缘产品线、IP授权及软件。财报披露，2026年上半年，寒武纪云端产品线的营收为59.94亿元，同比增长108.88%。
存货账面价值的大幅增长，成了本次业绩会投资者关注的重点之一。
过去5年(2021年至2025年)，寒武纪年末存货分别为2.87亿元、2.87亿元、0.99亿元、17.74亿元、49.44亿元。
对于存货下半年的消化节奏、有无减值压力等相关提问，寒武纪管理层未在业绩会上予以正面回应。
截至二季度末，寒武纪82.48亿元的存货中，包括原材料账面价值52.78亿元，相比2025年末的29.66亿元增加77.95%；委托加工物资账面价值24.18亿元，相比2025年末的14.94亿元增加61.85%；库存商品账面价值为8538.49万元、发出商品账面价值为4.65亿元。
2026年半年报披露，资产减值方面，公司原材料、库存商品、委托加工物资合计本期计提增加金额为3.97亿元，转回或转销减少金额为1892.15万元。
寒武纪在财报中提及，公司面临存货跌价的风险。截至二季度末，公司存货账面价值占期末资产总额的比例为45.32%。若未来市场环境发生变化可能导致公司存货跌价风险增加，对公司的盈利能力产生不利影响。
市场研究机构CINNO Research高级分析师王菁13日对中新经纬表示，寒武纪作为Fabless(无晶圆厂芯片设计)企业，其存货以原材料和委托加工物资为主，这属于主动锁定晶圆产能的行为。但风险在于，该行业技术迭代快、专用性强，一旦下游需求放缓，企业将面临较大的存货减值压力。
王菁称，从行业层面看，当前算力需求呈结构性分化。训练算力阶段性宽松主要体现在中低端及存量产能，而高端训练卡受出口管制影响依然紧缺。推理算力及HBM(高带宽存储器)、企业级存储则仍供不应求，存储涨价周期至少延续至2027年，远期需关注产能集中释放带来的风险。
预付款较2025年年末增长近三倍
寒武纪的预付款项也有大幅增长，2026年上半年为29.14亿元，占总资产比例的16.01%，较2025年年末增长约291.37%。过去5年(2021年至2025年)年末，该公司的预付款项分别约为0.85亿元、0.08亿元、1.48亿元、7.74亿元、7.45亿元。
“公司预付款项较上年期末增加，主要系本期末预付采购款增加所致。”寒武纪2026年中报称。
据国盛证券8月11日发布的研报，寒武纪存货和预付账款增长保障供给，充裕备货支撑订单交付。
据东北证券8月11日发布研报点评寒武纪2026年半年度报告称，预付款是存货增长的来源，存货是收入增长动力。芯片设计公司从需求到收入有稳定的传导链条：客户需求确定后GPU厂商向代工厂投片，报表体现预付款增长；约一个季度后晶圆回片入库，带动存货增长；再隔一个季度完成交付，客户确收、付款，营收增加。
东北证券认为，国产算力需求景气延续，寒武纪作为国产云端智能芯片头部厂商，预付款与存货指标指向三季度收入放量。
现金流方面，2026年上半年，寒武纪期末现金及现金等价物余额为6.26亿元。
该公司现金及现金等价物有持续减少的趋势，过去三年(2023年至2025年)年末，该数值分别约为39.54亿元、19.72亿元、9.29亿元。
6月30日，寒武纪A股股价盘中冲高至1620元/股，创下历史新高，对应市值过万亿元。8月13日，寒武纪A股收盘报1105.5元/股，涨幅0.01%，对应总市值6946亿元。
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责任编辑：薛宇飞 常涛港股几倍杠杆
